Am Wochenende sorgte ein alarmierender Substack-Beitrag von jemandem, der offenbar CEO eines Umzugsunternehmens f\u00fcr Haustiere ist, f\u00fcr Aufruhr in den sozialen Medien. In diesem Beitrag wurde behauptet, dass Nvidia, der Marktf\u00fchrer in der Chipsatzherstellung, m\u00f6glicherweise in einen Betrug verwickelt ist, der sich zum gr\u00f6\u00dften Bilanzbetrug in der Geschichte der Technologie entwickeln k\u00f6nnte. Um es klar zu sagen: Diese Behauptung basierte auf einem schwachen \u201ck\u00f6nnte\u201d und es gab keine substanziellen Beweise f\u00fcr einen laufenden Betrug bei Nvidia. <\/p>\n
Wie zu erwarten war, l\u00f6ste diese Behauptung im Lager von Nvidia Alarm aus und veranlasste das Unternehmen, eine Mitteilung an Analysten zu versenden, in der diese Vorw\u00fcrfe zur\u00fcckgewiesen und ihnen versichert wurde, dass sie nicht den Weg von Enron gehen w\u00fcrden. In dieser Mitteilung wurden die Vorw\u00fcrfe aus dem viralen Substack-Beitrag ausdr\u00fccklich angesprochen und die Behauptungen des \u00e4u\u00dferst popul\u00e4ren Leerverk\u00e4ufers Michael Burry widerlegt. Nvidia erkl\u00e4rte, dass Burry Fehler in seinen Berechnungen gemacht habe, indem er Steuern auf Restricted Stock Units unrichtig hinzuf\u00fcgte, was zu fragw\u00fcrdigen Zahlen in seinen Behauptungen f\u00fchrte.<\/p>\n
\n\u201cWenn die KI-Blase platzt, wird alles, was sie aufgeblasen hat, die ganze Zeit \u00fcber offensichtlich gewesen sein.\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n
Dieses Fiasko hat meine Aufmerksamkeit vor allem deshalb geweckt, weil ich k\u00fcrzlich Nvidia mit Enron verglichen habe und Parallelen dazu gezogen habe, wie Nvidia Geld in die von ihm unterst\u00fctzten Neocloud-Unternehmen steckt. Der Branchenexperte Saari stellte fest, dass die Existenz von Neoclouds stark von Jensen Huang, dem CEO von Nvidia, abh\u00e4ngt. Diese Unternehmen erzielen keine Gewinne, sondern expandieren mit Fremdkapital und steigern so den Umsatz von Nvidia. Selbst f\u00fcr den Aufbau des riesigen Rechenzentrums, das OpenAI, ein weiteres von Nvidia finanziertes Unternehmen, plant, w\u00e4ren zahlreiche Nvidia-Chips erforderlich. Die Analogie zu Enron scheint passend, da letzteres f\u00fcr seine \u00fcberbewerteten Zweckgesellschaften bekannt war, mit denen es Schulden anh\u00e4ufte. Der Unterschied besteht jedoch darin, dass die Gesch\u00e4fte von Nvidia mit Unternehmen wie CoreWeave v\u00f6llig transparent und legal sind. Diese Situation spiegelt das offene Pump-and-Dump-Szenario wider, das wir bei GameStop beobachtet haben. Obwohl legal, hat dieses Verhalten bei Branchenanalysten Besorgnis ausgel\u00f6st.<\/p>\n
Da die Position von Nvidia nun klar ist, m\u00f6chte ich meine Meinung dazu \u00e4u\u00dfern: Die Praktiken von Nvidia sind zwar ethisch fragw\u00fcrdig, bewegen sich jedoch vollst\u00e4ndig im Rahmen der gesetzlichen Bestimmungen. Nvidia hat klargestellt, dass es keine Zweckgesellschaften einsetzt, um Schulden zu verbergen und Ums\u00e4tze k\u00fcnstlich aufzubl\u00e4hen. Tats\u00e4chlich sind alle Neoclouds, in die Nvidia investiert hat, unabh\u00e4ngige Unternehmen. Ihre m\u00f6glicherweise bestehenden Schulden bleiben von den Bilanzen von Nvidia getrennt. Diese Konstellation kommt Nvidia zugute, da es sich so jeder finanziellen Verantwortung f\u00fcr diese Unternehmen entziehen kann. Im Fall von CoreWeave hat die Investition von Nvidia, einschlie\u00dflich der Beteiligung an der reibungslosen Durchf\u00fchrung des B\u00f6rsengangs, das Unternehmen \u00fcber Wasser gehalten, wobei Nvidia auch als Kunde fungiert.<\/p>\n
Die enge Beziehung zu Nvidia ist etwas, vor dem sich der CEO von CoreWeave nicht scheut. Tats\u00e4chlich hat er offen mit seiner Zusammenarbeit mit Huang geprahlt. <\/p>\n
Nvidia wegen Bilanzf\u00e4lschung anzuklagen, mag wie ein fehlgeleiteter Versuch erscheinen. Es besteht kein Bedarf f\u00fcr Betrug, wenn sie \u00fcber ein vorteilhaftes Netzwerk von Unternehmen verf\u00fcgen, das die Gewinne in die H\u00f6he treibt und m\u00f6glicherweise zu einer \u00fcberh\u00f6hten KI-Blase f\u00fchrt. W\u00e4hrend ihre F\u00fchrungskr\u00e4fte reich werden, hat das Unternehmen bereits sieben neue Milliard\u00e4re hervorgebracht. Denken Sie daran: Wenn die KI-Blase platzt, werden alle Mechanismen, die zu dieser Inflation gef\u00fchrt haben, offensichtlich gewesen sein. Dies spiegelt die allgemeine Lage wider. satirisch und doch zeitgem\u00e4\u00df<\/a>! <\/p>\n
Zur Veranschaulichung habe ich die \u00f6ffentlichen Unterlagen von CoreWeave als Beispiel herangezogen. Genauso wie das Wachstum von Nvidia beschleunigt wurde, d\u00fcrfte auch das Platzen der KI-Blase die Verluste des Unternehmens beschleunigen. Investitionen in gest\u00fctzte Unternehmen m\u00fcssen abgeschrieben werden. Wenn diese Unternehmen zudem in Schwierigkeiten geraten, wird ein \u00dcberschuss an Nvidia-Chips auf dem Markt letztendlich dazu f\u00fchren, dass Nvidia mit seinen eigenen gebrauchten Produkten konkurriert, die zu deutlich reduzierten Preisen erh\u00e4ltlich sind. Diese Abfolge von Ereignissen ist zwar absurd, scheint aber in keiner Weise illegal zu sein.<\/p>\n