W weekend alarmuj\u0105cy post na Substacku, napisany przez osob\u0119, kt\u00f3ra wydaje si\u0119 by\u0107 dyrektorem generalnym firmy zajmuj\u0105cej si\u0119 przenoszeniem zwierz\u0105t domowych, wywo\u0142a\u0142 burz\u0119 w mediach spo\u0142eczno\u015bciowych. W po\u015bcie tym stwierdzono, \u017ce Nvidia, g\u0142\u00f3wny gracz w produkcji chipset\u00f3w, mo\u017ce by\u0107 zaanga\u017cowana w co\u015b, co potencjalnie mo\u017ce przerodzi\u0107 si\u0119 w najwi\u0119ksze oszustwo ksi\u0119gowe w historii technologii. Wyja\u015bni\u0119, \u017ce opiera\u0142o si\u0119 to na niepewnym \u201cmo\u017ce\u201d, bez \u017cadnych istotnych dowod\u00f3w potwierdzaj\u0105cych twierdzenia o trwaj\u0105cym oszustwie w Nvidii. <\/p>\n
Zgodnie z oczekiwaniami, twierdzenie to wywo\u0142a\u0142o alarm w obozie Nvidii, sk\u0142aniaj\u0105c firm\u0119 do wys\u0142ania analitykom notatki, w kt\u00f3rej zaprzecza\u0142a tym zarzutom i zapewnia\u0142a, \u017ce nie pod\u0105\u017ca \u015bcie\u017ck\u0105 Enronu. Notatka ta odnosi\u0142a si\u0119 wyra\u017anie do zarzut\u00f3w zawartych w popularnym po\u015bcie na Substacku, a tak\u017ce zawiera\u0142a zaprzeczenia twierdzeniom niezwykle popularnego inwestora zajmuj\u0105cego si\u0119 kr\u00f3tk\u0105 sprzeda\u017c\u0105, Michaela Burry'ego. Nvidia stwierdzi\u0142a, \u017ce pan Burry pope\u0142ni\u0142 b\u0142\u0119dy w swoich obliczeniach, nieprawid\u0142owo dodaj\u0105c podatki od ograniczonych jednostek akcji, co doprowadzi\u0142o do w\u0105tpliwych wynik\u00f3w w jego twierdzeniach.<\/p>\n
\n\u201cJe\u015bli i kiedy ba\u0144ka AI p\u0119knie, wszystko, co j\u0105 nap\u0119dza\u0142o, b\u0119dzie oczywiste przez ca\u0142y czas\u201d.\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n
Ta pora\u017cka zwr\u00f3ci\u0142a moj\u0105 uwag\u0119 przede wszystkim dlatego, \u017ce niedawno por\u00f3wna\u0142em firm\u0119 Nvidia do Enronu, wskazuj\u0105c na podobie\u0144stwa w sposobie, w jaki Nvidia inwestuje pieni\u0105dze w wspierane przez siebie firmy z bran\u017cy neocloud. Ekspert bran\u017cowy Saari zauwa\u017cy\u0142, \u017ce istnienie neocloud\u00f3w w du\u017cym stopniu zale\u017cy od prezesa Nvidii, Jensena Huanga. Firmy te nie generuj\u0105 zysk\u00f3w, ale wykorzystuj\u0105 po\u017cyczony kapita\u0142 do ekspansji, zwi\u0119kszaj\u0105c w ten spos\u00f3b sprzeda\u017c Nvidii. Nawet kolosalna konfiguracja centrum danych, kt\u00f3r\u0105 planuje wdro\u017cy\u0107 OpenAI, kolejne przedsi\u0119wzi\u0119cie finansowane przez Nvidi\u0119, wymaga\u0142aby du\u017cej ilo\u015bci chip\u00f3w Nvidii. Analogia z Enronem wydaje si\u0119 trafna, poniewa\u017c ta ostatnia firma by\u0142a znana z zawy\u017conej warto\u015bci specjalnych sp\u00f3\u0142ek celowych, kt\u00f3re wykorzystywa\u0142a do gromadzenia d\u0142ug\u00f3w. R\u00f3\u017cnica polega jednak na tym, \u017ce transakcje Nvidii z firmami takimi jak CoreWeave s\u0105 ca\u0142kowicie przejrzyste i legalne. Sytuacja ta odzwierciedla scenariusz otwartego pompowania i zrzucania, kt\u00f3rego byli\u015bmy \u015bwiadkami w przypadku GameStop. Chocia\u017c jest to legalne, zachowanie to wzbudzi\u0142o obawy w\u015br\u00f3d analityk\u00f3w bran\u017cowych.<\/p>\n
Skoro stanowisko Nvidii jest teraz jasne, pozw\u00f3lcie, \u017ce dodam swoje zdanie: praktyki Nvidii, cho\u0107 budz\u0105 w\u0105tpliwo\u015bci etyczne, s\u0105 ca\u0142kowicie zgodne z prawem. Nvidia wyja\u015bni\u0142a, \u017ce nie wykorzystuje podmiot\u00f3w specjalnego przeznaczenia do ukrywania d\u0142ug\u00f3w i sztucznego zawy\u017cania przychod\u00f3w. Rzeczywi\u015bcie, wszystkie neoclouds, w kt\u00f3re zainwestowa\u0142a Nvidia, s\u0105 niezale\u017cnymi sp\u00f3\u0142kami. Ich ewentualne istniej\u0105ce zad\u0142u\u017cenie pozostaje oddzielone od bilans\u00f3w Nvidii. Taka konstrukcja dzia\u0142a na korzy\u015b\u0107 Nvidii, pozwalaj\u0105c jej unikn\u0105\u0107 jakiejkolwiek odpowiedzialno\u015bci finansowej za te sp\u00f3\u0142ki. W przypadku CoreWeave inwestycja Nvidii, w tym zaanga\u017cowanie w zapewnienie p\u0142ynnego przebiegu pierwszej oferty publicznej, pozwoli\u0142a utrzyma\u0107 sp\u00f3\u0142k\u0119 na powierzchni, a Nvidia pe\u0142ni r\u00f3wnie\u017c rol\u0119 klienta.<\/p>\n
Bliskie relacje z firm\u0105 Nvidia nie s\u0105 czym\u015b, czego prezes CoreWeave si\u0119 wstydzi. W rzeczywisto\u015bci otwarcie chwali si\u0119 swoj\u0105 wsp\u00f3\u0142prac\u0105 z Huangiem. <\/p>\n
Oskar\u017canie firmy Nvidia o oszustwa ksi\u0119gowe mo\u017ce wydawa\u0107 si\u0119 b\u0142\u0119dnym posuni\u0119ciem. Nie ma potrzeby pope\u0142niania oszustw, skoro firma dysponuje korzystn\u0105 sieci\u0105 przedsi\u0119biorstw, kt\u00f3re zwi\u0119kszaj\u0105 jej zyski, co mo\u017ce skutkowa\u0107 nadmiernym wzrostem warto\u015bci sztucznej inteligencji. Podczas gdy kadra kierownicza firmy bogaci si\u0119, firma jest ju\u017c odpowiedzialna za powstanie siedmiu nowych miliarder\u00f3w. Nale\u017cy pami\u0119ta\u0107, \u017ce je\u015bli ba\u0144ka sztucznej inteligencji p\u0119knie, wszystkie mechanizmy, kt\u00f3re doprowadzi\u0142y do inflacji, b\u0119d\u0105 od pocz\u0105tku oczywiste. Odzwierciedla to og\u00f3ln\u0105 sytuacj\u0119. satyryczny, ale prawdziwy dla naszych czas\u00f3w<\/a>! <\/p>\n
Aby to zilustrowa\u0107, pos\u0142u\u017cy\u0142em si\u0119 przyk\u0142adem publicznych dokument\u00f3w CoreWeave. Podobnie jak w przypadku przyspieszenia wzrostu firmy Nvidia, p\u0119kni\u0119cie ba\u0144ki AI prawdopodobnie przyspieszy r\u00f3wnie\u017c jej straty. Inwestycje w wspierane firmy b\u0119d\u0105 musia\u0142y zosta\u0107 wycenione ni\u017cej. Co wi\u0119cej, je\u015bli firmy te upadn\u0105, nadwy\u017cka chip\u00f3w Nvidia na rynku ostatecznie doprowadzi do sytuacji, w kt\u00f3rej Nvidia b\u0119dzie konkurowa\u0107 z w\u0142asnym u\u017cywanym produktem dost\u0119pnym po znacznie obni\u017conych cenach. Chocia\u017c ta seria wydarze\u0144 jest absurdalna, nie wydaje si\u0119 ona w \u017cadnym wypadku niezgodna z prawem.<\/p>\n