خلال عطلة نهاية الأسبوع، اجتاحت وسائل التواصل الاجتماعي تدوينة مثيرة للقلق من شخص يبدو أنه الرئيس التنفيذي لشركة نقل الحيوانات الأليفة. ادعى هذا المنشور أن شركة Nvidia، اللاعب الرئيسي في تصنيع الشرائح، قد تكون متورطة فيما يمكن أن يتطور إلى أكبر عملية احتيال محاسبي في تاريخ التكنولوجيا. دعني أوضح لك، لقد استند هذا المنشور على “احتمال” واهٍ، دون وجود دليل ملموس يدعم مزاعم الاحتيال المستمر في Nvidia.
وكما هو متوقع، فقد أدى هذا الادعاء إلى تصاعد الإنذارات في معسكر Nvidia، مما دفع الشركة إلى إرسال مذكرة إلى المحللين تدحض هذه الادعاءات وتطمئنهم بأنها لا تسير على طريق Enron. تناولت هذه المذكرة صراحةً الادعاءات الواردة في منشور Substack الذي انتشر على نطاق واسع، إلى جانب تفنيد الادعاءات التي قدمها بائع الأسهم على المكشوف مايكل بوري الذي يحظى بشعبية كبيرة. ذكرت Nvidia أن السيد بيري ارتكب أخطاء في حساباته، حيث أضاف الضرائب على وحدات الأسهم المقيدة بشكل غير دقيق، مما أدى إلى أرقام مشكوك فيها في ادعاءاته.
“إذا وعندما تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي وعندما تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي، فإن كل ما أدى إلى تضخمها سيكون واضحًا طوال الوقت.”
لفت انتباهي هذا الفشل الذريع في المقام الأول لأنني قارنت مؤخرًا بين Nvidia وشركة Enron، مستخلصًا أوجه التشابه مع كيفية ضخ Nvidia الأموال في شركات السحابة الجديدة التي تدعمها. لاحظ أحد خبراء الصناعة، وهو ساري، أن وجود شركات السحابة الجديدة يعتمد بشكل كبير على الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جنسن هوانج. فهذه الشركات لا تحقق أرباحاً؛ بل تعتمد على رأس المال المقترض للتوسع، وبالتالي تعزيز مبيعات إنفيديا. حتى أن إعداد مركز البيانات الضخم الذي تخطط شركة OpenAI، وهي مشروع آخر تموله Nvidia، لتنفيذه سيتطلب رقائق وافرة من Nvidia. يبدو التشبيه مع شركة إنرون مناسبًا، حيث كانت الأخيرة سيئة السمعة بسبب المركبات ذات الأغراض الخاصة المبالغ في تقييمها والتي استخدمتها لتكديس الديون. ومع ذلك، فإن الفرق هو أن تعاملات Nvidia مع شركات مثل CoreWeave شفافة وقانونية تماماً. يعكس هذا الوضع سيناريو الضخ والإغراق المفتوح الذي شهدناه مع GameStop. على الرغم من أن هذا السلوك قانوني، إلا أنه أثار مخاوف بين محللي الصناعة.
مع وضوح موقف إنفيديا الآن، دعوني أضيف رأيي في هذا الأمر: إن ممارسات Nvidia، على الرغم من أنها مشكوك فيها من الناحية الأخلاقية، إلا أنها تقع بالكامل ضمن حدود القانون. أوضحت نفيديا أنها لا تستخدم كيانات ذات أغراض خاصة لإخفاء الديون وتضخيم الإيرادات بشكل مصطنع. صحيح أن جميع الشركات الجديدة التي استثمرت فيها إنفيديا هي شركات مستقلة. وتظل ديونها الحالية المحتملة منفصلة عن ميزانيات Nvidia العمومية. يعمل هذا الإعداد لصالح Nvidia، مما يسمح لها بالابتعاد عن أي مساءلة مالية لهذه الشركات. في حالة CoreWeave، فإن استثمار Nvidia، بما في ذلك المشاركة في التأكد من أن طرحها العام الأولي قد تم بسلاسة، قد حافظ على الشركة واقفة على قدميها، مع عمل Nvidia أيضًا كعميل.
العلاقة الوثيقة مع Nvidia هي أمر لا يخجل منه الرئيس التنفيذي لشركة CoreWeave. في الواقع، لقد تفاخر صراحةً بتعاونه مع هوانج.
قد يبدو اتهام Nvidia بالاحتيال المحاسبي جهدًا مضللًا. فليس هناك حاجة للاحتيال عندما يكون لديهم شبكة مفيدة من الشركات التي تضخ الأرباح، مما قد يؤدي إلى تضخم فقاعة الذكاء الاصطناعي. وفي حين أن مديريها التنفيذيين أصبحوا أثرياء، فإن الشركة مسؤولة عن خلق سبعة مليارديرات جدد بالفعل. تذكر، إذا انبثقت فقاعة الذكاء الاصطناعي، فإن جميع الآليات التي أدت إلى التضخم ستكون واضحة طوال الوقت. وهذا يعكس الحالة العامة للأمور ساخر ولكنه يعكس واقع عصرنا!
للتوضيح، أخذت الإيداعات العامة لشركة CoreWeave كمثال. تمامًا كما تسارعت وتيرة نمو Nvidia، من المرجح أن يؤدي انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي إلى تسريع خسائرها أيضًا. سيتعين تخفيض قيمة الاستثمارات في الشركات المدعومة. علاوة على ذلك، إذا تعثرت هذه الشركات، فإن فائض رقائق Nvidia في السوق سيؤدي في النهاية إلى منافسة Nvidia لمنتجاتها المستعملة المتاحة بأسعار مخفضة بشكل كبير. على الرغم من أن هذه السلسلة من الأحداث تبدو سخيفة، إلا أنها لا تبدو غير قانونية بأي حال من الأحوال.
المقال الأصلي: ذا فيرج.
