Durante el fin de semana, una alarmante publicación en Substack de quien parece ser el director ejecutivo de una empresa de traslado de mascotas causó revuelo en las redes sociales. Esta publicación afirmaba que Nvidia, la empresa líder en la fabricación de chipsets, podría estar inmersa en lo que podría convertirse en el mayor fraude contable de la historia de la tecnología. Permítanme aclarar que se basaba en un endeble “podría”, sin pruebas sustanciales que respaldaran las acusaciones de un fraude en curso en Nvidia.
Como era de esperar, esta afirmación despertó la alarma en el bando de Nvidia, lo que llevó a la empresa a enviar una nota a los analistas refutando estas acusaciones y asegurándoles que no están siguiendo los pasos de Enron. Esta nota abordaba explícitamente las acusaciones realizadas en la publicación viral de Substack, junto con refutaciones a las afirmaciones realizadas por el popular vendedor en corto Michael Burry. Nvidia afirmó que el Sr. Burry cometió errores en sus cálculos, al añadir de forma inexacta los impuestos sobre las unidades de acciones restringidas, lo que dio lugar a cifras cuestionables en sus afirmaciones.
“Si la burbuja de la IA estalla, todo lo que la infló habrá sido obvio desde el principio”.”
Este fiasco me llamó la atención principalmente porque recientemente comparé a Nvidia con Enron, estableciendo paralelismos con la forma en que Nvidia invierte dinero en las empresas de neocloud a las que respalda. Saari, un experto del sector, observó que la existencia de las neoclouds depende en gran medida del director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang. Estas empresas no generan beneficios, sino que se expanden gracias al capital prestado, lo que impulsa las ventas de Nvidia. Incluso la colosal instalación de centros de datos que OpenAI, otra empresa financiada por Nvidia, tiene previsto implementar requeriría una gran cantidad de chips de Nvidia. La analogía con Enron parece adecuada, ya que esta última era famosa por los vehículos de propósito especial sobrevalorados que utilizaba para acumular deuda. Sin embargo, la diferencia es que las relaciones de Nvidia con empresas como CoreWeave son totalmente transparentes y legales. Esta situación refleja el escenario abierto de «inflar y deshacerse» que presenciamos con GameStop. Aunque es legal, este comportamiento ha suscitado preocupación entre los analistas del sector.
Ahora que la postura de Nvidia ha quedado clara, permítanme añadir mi opinión al respecto: las prácticas de Nvidia, aunque éticamente cuestionables, se encuentran totalmente dentro de los límites de la ley. Nvidia ha aclarado que no utiliza entidades con fines especiales para ocultar deudas e inflar artificialmente los ingresos. Es cierto que todas las neoclouds en las que ha invertido Nvidia son empresas independientes. Su posible deuda existente permanece separada de los balances de Nvidia. Esta configuración favorece a Nvidia, ya que le permite eludir cualquier responsabilidad financiera por estas empresas. En el caso de CoreWeave, la inversión de Nvidia, incluida su participación para garantizar que su salida a bolsa se desarrollara sin problemas, ha mantenido a flote a la empresa, con Nvidia también como cliente.
La estrecha relación con Nvidia es algo que el director ejecutivo de CoreWeave no rehúye. De hecho, ha alardeado abiertamente de su colaboración con Huang.
Acusar a Nvidia de fraude contable puede parecer un esfuerzo equivocado. No hay necesidad de cometer fraude cuando se cuenta con una red beneficiosa de empresas que aumentan las ganancias, lo que posiblemente resulte en una burbuja inflada de IA. Mientras sus ejecutivos se enriquecen, la empresa ya es responsable de la creación de siete nuevos multimillonarios. Recuerde que, si la burbuja de la IA estalla, todos los mecanismos que llevaron a la inflación habrán sido evidentes desde el principio. Esto refleja la situación general. satírico pero fiel a nuestros tiempos!
Para ilustrarlo, tomé como ejemplo los documentos públicos de CoreWeave. Al igual que se aceleró el crecimiento de Nvidia, es probable que el estallido de la burbuja de la IA acelere también sus pérdidas. Las inversiones en empresas respaldadas tendrán que rebajarse. Además, si estas empresas naufragan, el excedente de chips de Nvidia en el mercado acabará provocando que Nvidia compita con su propio producto usado, disponible a precios significativamente reducidos. Aunque esta serie de acontecimientos es ridícula, no parece ilegal en absoluto.
Artículo original: The Verge.
