上周末，一篇来自某宠物搬迁公司首席执行官的惊人Substack帖子在社交媒体上引发轩然大波。该帖声称芯片制造巨头英伟达可能深陷一场或将成为科技史上最大会计欺诈案的事件。需要澄清的是，该指控仅基于一个站不住脚的“可能”，没有任何实质证据能证明英伟达正在实施欺诈行为。.
不出所料，这一指控在英伟达阵营引发警报，促使该公司向分析师发出声明，驳斥这些指控并保证公司不会重蹈安然公司的覆辙。该声明明确回应了在Substack平台引发热议的帖子中的指控，同时驳斥了备受瞩目的做空者迈克尔·巴里提出的观点。 英伟达声明称，伯里先生的计算存在错误，在限制性股票单位上错误地加征了税费，导致其主张中的数据存在疑问。.
“当人工智能泡沫破裂之时，所有助长泡沫的因素都将昭然若揭。”
这场闹剧之所以引起我的注意，主要是因为我最近将英伟达比作安然公司，指出两者在向其支持的新兴云公司倾注资金方面存在相似之处。 行业专家萨里指出，新云公司的生存高度依赖英伟达CEO黄仁勋。这些企业本身不产生利润，而是依靠借贷扩张规模，从而推升英伟达的销售额。就连另一家英伟达投资企业OpenAI计划部署的巨型数据中心，也需要大量英伟达芯片支持。 与安然公司的类比颇为贴切——后者正是通过高估特殊目的载体的估值来积累债务而臭名昭著。但不同之处在于，英伟达与CoreWeave等公司的交易完全透明且合法。这种情况与GameStop事件中公开的"拉高出货"模式如出一辙。尽管合法，此类行为仍引发了行业分析师的担忧。.
随着英伟达的立场已然明晰，容我补充个人见解：英伟达的做法虽在道德层面存疑，但完全符合法律框架。该公司已明确表示，其并未利用特殊目的实体来掩盖债务或人为虚增营收。 诚然，英伟达投资的所有新云公司都是独立实体。它们可能存在的债务与英伟达的资产负债表互不关联。这种架构对英伟达极为有利，使其得以规避对这些公司的财务责任。以CoreWeave为例，英伟达不仅通过投资确保其IPO顺利推进，更以客户身份支撑着该公司运营。.
CoreWeave首席执行官并未回避与英伟达的密切关系。事实上，他曾公开吹嘘自己与黄仁勋的合作。.
指控英伟达存在会计欺诈或许显得方向有误。当他们拥有一个能持续推高收益的有利企业网络时，根本无需欺诈手段——这可能导致人工智能泡沫被过度吹大。在公司高管们日益致富的同时，该公司已造就了七位新晋亿万富翁。须知，若人工智能泡沫破裂，所有导致泡沫膨胀的机制都将昭然若揭。这恰恰映射了当前普遍的行业现状。 讽刺却真实地反映了我们这个时代!
为说明此点，我以CoreWeave的公开文件为例。 正如英伟达的增长曾被加速，人工智能泡沫的破裂也可能加速其亏损。对那些靠外部支撑维持的公司，投资价值将不得不被下调。更甚者，若这些公司最终破产，市场上过剩的英伟达芯片将导致其不得不与自身二手产品展开竞争——后者售价将大幅下调。尽管这一系列事件荒诞不经，但无论从何种角度衡量，它们似乎都不构成违法行为。.
原文如此： The Verge.
